보스턴다이내믹스 몸값 정말 30조?… 현실화 시 정의선 체제 단숨에 구축 (2025.03.24) 요약

스턴다이내믹스 몸값 정말 30조?… 현실화 시 정의선 체제 단숨에 구축 (2025.03.24) 요약

1. 보스턴 다이내믹스 기업가치 30조 원 전망:
* 최근 증권사 보고서에서 현대차그룹이 인수한 로봇 계열사 보스턴 다이내믹스의 기업가치가 최대 30조 원에 달할 수 있다는 전망이 나왔습니다.



2. 정의선 회장의 보스턴 다이내믹스 지분 가치:
* 정의선 현대차그룹 회장은 보스턴 다이내믹스 지분 21.9%를 보유하고 있으며, 기업가치가 30조 원으로 현실화될 경우 보유 지분 가치는 약 6조 5천억 원에 달하게 됩니다.

3. 현대차그룹의 순환출자 구조와 정의선 회장의 지배력:
* 정의선 회장은 현재 순환출자 구조를 통해 현대차그룹을 실질적으로 지배하고 있습니다.
* 순환출자 구조는 '정의선 → 현대모비스 → 현대차 → 기아 → 현대모비스' 형태로 이루어져 있습니다.



4. 보스턴 다이내믹스 가치 상승의 의미: 순환출자 해소 및 지배구조 개편:
* 보스턴 다이내믹스의 기업가치가 상승하여 정의선 회장이 보유한 지분을 유동화할 수 있다면, 순환출자 해소를 위한 자금을 확보할 수 있습니다.
* 증권가에서는 정의선 회장이 순환출자 해소를 위해 현대모비스 지분을 매입할 가능성이 가장 크다고 보고 있습니다.

5. 현대모비스 지분 확보 필요 자금:
* 정의선 회장이 현대모비스 지분을 확보하여 순환출자 구조를 해소하기 위해서는 세금을 고려하지 않아도 최소 5조 5천억 원 이상의 자금이 필요할 것으로 추산됩니다.



6. 하나증권 보고서 분석:
* 하나증권은 보고서를 통해 보스턴 다이내믹스의 몸값을 최소 3조 원에서 최대 30조 원으로 추정했습니다. 이는 현대차그룹의 유상증자 참여 과정에서 책정된 기업가치, 상장사 비교 평가, 비상장사 투자 유치 사례 등을 참고한 결과입니다.
* 하나증권은 보스턴 다이내믹스 지분 가치가 상승할수록 정의선 회장의 지배구조 개선 작업이 빨라질 것으로 전망했습니다.



7. 정의선 회장 및 그룹 계열사의 보스턴 다이내믹스 지분:
* 정의선 회장은 보스턴 다이내믹스 외에도 현대글로비스 지분 20%를 보유하고 있으며, 현대글로비스 역시 보스턴 다이내믹스 지분 11%를 확보하고 있습니다.
* 현대차, 기아, 현대모비스도 HMG글로벌을 통해 보스턴 다이내믹스를 간접적으로 보유하고 있습니다.



8. 보스턴 다이내믹스 최저 몸값 및 평가 차익:
* 보스턴 다이내믹스의 최저 몸값은 약 2조 4천억 원 수준으로 추정됩니다. 이는 현대글로비스가 지난해 3분기 보고서에 기재한 보스턴 다이내믹스 지분(10.95%) 장부가액을 기준으로 산출한 것입니다.
* 현대차그룹이 2021년 기업가치 1조 원 수준에 보스턴 다이내믹스를 인수한 것을 고려하면 최소 2조 원 이상의 평가 차익을 확보한 것으로 볼 수 있습니다.



9. 현대모비스의 보스턴 다이내믹스 지분 간접 보유:
* 현대모비스는 2021년 그룹사들과 함께 보스턴 다이내믹스 지분 20%를 취득했으나, HMG글로벌 설립 후 해당 지분을 현물출자하여 HMG글로벌 지분 20%를 확보했습니다.
* HMG글로벌은 현재 보스턴 다이내믹스 지분 54.75%를 보유하고 있어, 현대모비스는 HMG글로벌을 통해 보스턴 다이내믹스 지분 10.95%를 간접적으로 보유하고 있습니다.



10. 긍정적 전망 요인:
* 글로벌 휴머노이드 로봇 시장의 고성장과 보스턴 다이내믹스의 기술력, 현대차그룹과의 시너지 효과 등을 고려할 때 기업가치 상승이 예상됩니다.
* 이는 순환출자로 인해 저평가되어 있는 현대모비스의 기업가치 상승에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.



11. 로봇 기업 고평가 우려 및 보스턴 다이내믹스 성장 가능성에 대한 회의론:
* 국내 로봇 기업들이 과도하게 고평가되어 있다는 분석도 존재합니다.
* 일부에서는 현대차 인수 이후 보스턴 다이내믹스의 핵심 인력 유출로 인해 기업 경쟁력이 약화되었다는 우려도 제기됩니다.
* 실제로 보스턴 다이내믹스는 현대차에 인수된 다음 해인 2022년에 254억 원의 적자를 기록했으며, 지난해 3분기까지 누적 적자는 316억 원으로 실적이 악화된 상황입니다.



12. 비상장 회사 가치 평가의 불확실성:
* 보스턴 다이내믹스는 비상장 회사이므로 기업가치는 주관적인 평가에 따라 크게 달라질 수 있습니다.